如何计算最大回撤（Maximum Drawdown）？完整指南

引言

在上一篇文章中，我们介绍了为什么最大回撤（Maximum Drawdown） 是评估体育博彩策略时最重要的风险指标之一。

ROI（投资回报率） 用于衡量策略的盈利能力，而 Maximum Drawdown 则反映了另一个同样重要的方面：资金曲线在创下历史新高之后、再次突破新高之前所经历的最大跌幅。

对于希望将体育博彩视为长期投资的人来说，理解这一指标至关重要。

好消息是，Maximum Drawdown 的计算方法并不复杂。

真正重要的是：

• 使用哪些数据进行计算；
• 如何正确计算；
• 如何正确理解计算结果。

本文将通过多个实例，带你一步一步掌握 Maximum Drawdown 的计算方法。

如何计算 Maximum Drawdown？

Maximum Drawdown 的计算始终遵循相同的步骤。

1. 找出资金曲线的历史最高点。
2. 找出该最高点之后、下一次创出新高之前的最低点。
3. 计算最高点与最低点之间的跌幅。
4. 当资金再次创出历史新高后，重新开始计算。
5. 所有跌幅中最大的一个，就是 Maximum Drawdown。

换句话说，

Maximum Drawdown 就是资金从历史最高点下跌到随后最低点所产生的最大跌幅。

ROI 衡量的是收益，而 Maximum Drawdown 衡量的是风险。

Maximum Drawdown 的计算公式

公式非常简单。

Maximum Drawdown（%）

（最高值 − 最低值）÷ 最高值 × 100

例如：

资金最高值：

145 单位

随后最低值：

127 单位

计算：

（145 − 127）÷145 ×100

= 12.41%

因此，该阶段的 Maximum Drawdown 为 12.41%。

示例一：简单的资金曲线

假设资金变化如下：

资金首先上涨至 118 单位。

随后下降至 107 单位，之后再次上涨，并创出 120 单位的新高。

计算如下：

（118 − 107）÷118

= 9.32%

因此，这一阶段的 Maximum Drawdown 为 9.32%。

当资金达到 120 单位后，一个新的 Drawdown 计算周期开始。

示例二：多个 Drawdown

下面来看一个更长的例子。

该过程中共出现三个 Drawdown。

虽然过程中出现多个 Drawdown，但真正需要关注的是最大的那个 Drawdown。

因此，该策略的 Maximum Drawdown 为 12.00%。

Maximum Drawdown 应该使用单位还是百分比表示？

Maximum Drawdown 通常有两种表示方式。

• -18 个单位
• -12.4%

专业投资者几乎都会采用百分比（%）。

原因很简单。

对于资金规模只有100单位的人来说，损失20单位，与资金规模为5000单位的人损失20单位，意义完全不同。

采用百分比后，就可以公平地比较不同资金规模的策略。

常见错误

将 Drawdown 与连败混为一谈

连续输掉10场投注，并不意味着一定出现了最大的 Drawdown。

真正重要的是资金下降了多少，而不是连续输了多少次。

从初始资金开始计算

这是最常见的错误之一。

Maximum Drawdown 并不是从初始资金开始计算。

它始终是在历史最高点与之后最低点之间计算。

忽略新的历史高点

每当资金创出新的历史最高值后，就应该重新开始计算新的 Drawdown。

新的最高点将成为下一轮计算的起点。

只关注输掉的投注

Drawdown 是根据整个资金曲线计算出来的。

即使赢了一些投注，只要资金尚未突破历史新高，Drawdown 仍然没有结束。

Maximum Drawdown 可以自动计算吗？

当然可以。

如今，大多数专业分析软件都能够自动计算 Maximum Drawdown。

在 Bet2invest 平台上，系统会根据每位 Tipster 的完整投注历史自动计算 Maximum Drawdown。

因此，投资者不仅能够比较不同策略的 ROI，还能够直接了解每个策略所经历的真实风险水平。

为什么 Maximum Drawdown 如此重要？

Maximum Drawdown 回答了投资者最关心的问题之一：

这套策略历史上经历过最严重的一次资金回撤是多少？

很多时候，这个指标甚至比总盈利更加重要。

例如：

• 策略A： 盈利 +400 单位，但 Maximum Drawdown 达到 150 单位。
• 策略B： 盈利 +350 单位，Maximum Drawdown 只有 40 单位。

很多投资者都会选择策略B。

虽然盈利略低，但它具有：

• 更低的波动性；
• 更稳定的资金曲线；
• 更容易坚持执行；
• 更容易进行资金管理。

长期来看，稳定且风险可控的收益，往往比高收益但剧烈波动更有价值。

重点总结

• Maximum Drawdown 用于衡量资金从历史最高点到随后最低点的最大跌幅。
• 通常采用百分比表示。
• 能够客观比较不同策略的风险水平。
• 不应与连续亏损次数混淆。
• 是专业投资者和体育博彩分析中最重要的风险指标之一。

常见问题（FAQ）

Maximum Drawdown 有不同的计算方法吗？

定义始终相同。

不过，不同的软件可能按每笔投注、每天、每周或每月进行计算，因此结果可能会略有差异。

应该使用单位还是百分比？

两种方式都可以。

不过，在比较不同策略时，百分比更加直观，也是业内最常用的表示方式。

一套策略会出现多个 Drawdown 吗？

会。

几乎所有策略都会经历多个 Drawdown。

Maximum Drawdown 指的是其中最大的那一次。

为什么专业投资者更重视 Maximum Drawdown，而不是连续亏损次数？

因为 Maximum Drawdown 反映的是资金真正承受的损失。

相比简单统计连续输掉多少次投注，它能够更加准确地衡量一套策略的实际风险。

总结

Maximum Drawdown 的计算方法其实并不复杂。

真正重要的是理解这个数字背后的含义。

一套策略不能仅凭盈利或 ROI 来评价。

更重要的是了解：

为了获得这些收益，投资者需要承受多大的资金回撤。

只有同时分析收益与风险，才能真正判断一套体育博彩策略是否值得长期投资。

在下一篇文章中，我们将介绍为什么两套拥有相同 ROI 的策略，其风险水平却可能完全不同，以及为什么 Maximum Drawdown 往往比 ROI 更能真实反映一套体育博彩策略的长期质量。